１級ＤＣプランナー（企業年金総合プランナー）認定試験　答案練習（全８回）　
～2015年度試験対策・第６回～

■企業年金総合プランナー（ＤＣプランナー）メールマガジン第310号（2015.10.15）掲載
Ｃ分野：運用商品の選択とパフォーマンス評価

今回は投資成果の評価を主題とした問題で、アセット・アロケーションの見直しに関する穴埋め問題、シャープ・レシオ及びインフォメーション・レシオの理解が問われています。

《問１》の「解答・解説」
　
確定拠出年金加入者にとって重要な考え方のひとつに「アセット・アロケーションの見直し」が挙げられます。大別して次の二種類がありますので覚えておきましょう。

（i）リバランス
　 　保有しているポートフォリオが、時価の変動によって最初に決めたアセット・アロケーションから大きくずれた場合に行います。

（ii）リアロケーション
　　市場環境の大きな変化によって、期待リターンやリスクの見通しが変化したとき、リスク許容度が変化したときに行います。

　穴埋めの解答は下記のとおりです。

　確定拠出年金の加入者は、現在保有している運用商品を売却・解約して、他の運用商
品に買い換えることができるが、これを（ ①スイッチング ）（＝預替え）という。加
入者には、少なくとも（ ②３カ月 ）に１回は（①スイッチング）の機会を与えなけれ
ばならないが、必ずしも（①スイッチング）をしなければならないわけではない。
　なお、（①スイッチング）は、（ ③ リバランス）（＝目標とする金融商品の保有割
合から乖離したアセット・アロケーションを目標割合に修正すること）などに伴い行わ
れる。

《解答》　①スイッチング ②３カ月 ③リバランス

《問２》の「解答・解説」

　投資信託Ａ、Ｂ、Ｃについてシャープ・レシオを計算します。
シャープ・レシオは、（トータルリターン － リスクフリーレート）／標準偏差により算出します。
　　
　　投資信託Ａ：(5.5－0.2)÷6.0＝0.883…
　　投資信託Ｂ：(7.0－0.2)÷6.5＝1.046…
　　投資信託Ｃ：(3.5－0.2)÷4.5＝0.733…

　この結果より、シャープ・レシオの数値が高い順に、投資信託Ｂ＝60％、投資信託Ａ
＝30％、投資信託Ｃ＝10％の割合で構成されたポートフォリオで投資することになりま
す。したがって、期待収益率は下記のとおりになります。

　　　7.0％×0.6＋5.5％×0.3＋3.5％×0.1＝6.2％

《解答》　期待収益率 6.2％

《問３》の「解答・解説」

　投資信託Ａ、Ｂ、Ｃについてインフォメーション・レシオを計算します。
インフォメーション・レシオは、（トータルリターン － ベンチマークリターン）／トラッキングエラーにより算出します。

　　投資信託Ａ：(5.5－4.5)÷1.0＝１
　　投資信託Ｂ：(7.0－6.5)÷1.4＝0.357…
　　投資信託Ｃ：(3.5－3.0)÷0.8＝0.625

　インフォメーション・レシオの数値が最も低いのは投資信託Ｂとなります。

《解答》　 投資信託Ｂ